運彩 線上投注機構：海通證券 評級：優于大市 投資要點： 【事宜】中國財險發布2020三季報：1)前三季度共完成凈利潤173億，同比-21%；Q3 單季 42 億，同比-19%。稅前利潤根本同比持平。2)三季末凈資產 1753 億元，較歲首年月+3.4%，較中期+2.7%。 ？ 保費增加總體維持穩固。中國財險前三季度共完成保險營業收入 3449 億元，同比+3.6%；Q3 單季 986 億元，同比+3%。車險保費增速有所晉升，前三季度+5%，Q3 單季+11%。而此前承保吃虧較多的信用保障險保費降幅擴展，前三季度同比-71%，Q3 單季-88%。 綜合本錢率 98.4%，同比+0.5ppt，較上半年+1.1ppt。預計首要受車險競爭加重、用度率回升而至。1)用度率同比+1.7ppt，較年中+1.2ppt，賠付率同比-1.2ppt，較年中-0.1ppt.2)車險前三季度綜合本錢率 96.4%，較上半年的 94.8%大幅晉升，三季度單季車險承保端根本盈虧均衡。3)受社會信用危害程度提高、營業逾期率回升影響，融資性信用保障險綜合本錢率為 139.8%，與上半年根本持平，較 2019 年大幅提高近 20%。 三季度浮現承保吃虧。前三季度承保利潤 48.8 億元，同比-15.5%；個中 Q3 單季承保吃虧 4.6 億元(客歲同期承保利潤 14 億)。三季度除融資性信用保障險持續承保吃虧約 8.6 億外，車險承保利潤僅 3.6 億(上半年 66 億)。 投資顯露穩固。公司當令調整投資產物佈局，擇機減持基金以及股票，提高固定收益類產物投資占比。前三季度完成總投資收益 175 億，同比+5.4%。年化總投資收益率 4.9%，較客歲同期持平，較上半年+0.3ppt。 估值仍處低位，“優于大市”評級。車險綜合改造已經經落地，懸殊化、科技化、範圍化為車險承保紅利的樞紐要素，咱們認為中國財險把握著自動權。中國財險當前股價對應 2020E PB 僅 0.6 倍，股息率近 10%，估值處于極度低位。參考可比公司估值，咱們賦予 0.9-1.0 倍 2020E PB，對應合理代價區間為人平易近幣7.32-8.14元，基于人平易近幣：港幣=1:1.1534的匯率，折合合理代價區間為8.45-9.38港元，維持“優于大市”評級。 危害提醒：1)行業保費增速低于預期；2)商車資改使行業承保利潤繼續承壓。 （文章泉源：格隆匯）博奕遊戲推薦:
2024-07-19
